12月10日，杭州啟明醫(yī)療器械股份有限公司（以下簡稱啟明醫(yī)療）于在港交所主板掛牌上市，這也是港交所迎來娥生物科技板塊的首個(gè)醫(yī)療器械上市企業(yè)。

據(jù)了解，啟明醫(yī)療創(chuàng)建于2009年，總部位于浙江杭州，主要從事心臟瓣膜疾病微創(chuàng)治療的開發(fā)和產(chǎn)業(yè)化，其創(chuàng)始人訾振軍作為中國冠脈PTCA球囊、冠脈支架、主動(dòng)脈瘤覆膜支架、左心耳封堵器的主要設(shè)計(jì)者，研發(fā)出先天性心臟病介入治療封堵器及下腔靜脈血栓濾器產(chǎn)品，并將產(chǎn)品成功引入國際市場，擁有30多項(xiàng)國內(nèi)外專利，主持和參與了國家及地方各級政府共計(jì)25項(xiàng)科研課題。

在產(chǎn)品方面，由啟明醫(yī)療研發(fā)的經(jīng)導(dǎo)管人工主動(dòng)脈瓣膜置換系統(tǒng)Venus A-Valve是首個(gè)獲得原國家食品藥品監(jiān)督管理局（CFDA）批準(zhǔn)上市的經(jīng)導(dǎo)管心臟瓣膜系統(tǒng)，開創(chuàng)了我國經(jīng)導(dǎo)管主動(dòng)脈瓣膜置換的新時(shí)代，簡單來說，在此之前心臟瓣膜的植入需要進(jìn)行開胸手術(shù)或者心臟打孔，而VenusA-Valve經(jīng)導(dǎo)管人工主動(dòng)脈瓣膜置換系統(tǒng)是一種自膨式主動(dòng)脈瓣置換裝置，與歐美同類產(chǎn)品比較，在設(shè)計(jì)上更加合理，在操作上更加簡便，更加適用于中國患者的特點(diǎn)，同時(shí)，啟明醫(yī)療另一重要產(chǎn)品經(jīng)導(dǎo)管肺動(dòng)脈瓣膜Venus P-Valve目前正在美國進(jìn)行臨床前試驗(yàn)，在歐盟進(jìn)行臨床試驗(yàn)。

近年來，啟明醫(yī)療一在積極進(jìn)行市場布局，拓展海外市場，2016年4月，啟明醫(yī)療全資收購德國Transcatheter Technologies公司；2016年9月與美國預(yù)裝瓣膜技術(shù)供應(yīng)商Colibri公司達(dá)成戰(zhàn)略合作協(xié)議；2017年2月，與腦血栓保護(hù)裝置供應(yīng)商Keystone Heart公司達(dá)成戰(zhàn)略合作協(xié)議；2017年6月，全資收購美國瓣膜球囊成形術(shù)產(chǎn)品供應(yīng)商InterValve公司。2018年12月26日宣布完成了對TriGUARD 3腦保護(hù)裝置生產(chǎn)商Keystone Heart有限公司的收購。

在融資方面，根據(jù)天眼查發(fā)現(xiàn)，啟明醫(yī)療至少經(jīng)歷了5輪融資。2012年4月，啟明醫(yī)療獲得來自啟明創(chuàng)投、聯(lián)合運(yùn)通等的數(shù)百萬美元A輪融資；2014年11月，公司獲得數(shù)千萬美元B輪融資，投資方為紅杉資本中國和德諾資本；2015年12月，德聯(lián)資本參與其B+輪融資；2016年3月，高盛集團(tuán)投入3700萬美元，是公司的C輪投資。2018年5月，啟明醫(yī)療完成最新一輪戰(zhàn)略投資，獲得德弘資本、同創(chuàng)偉業(yè)和集素資本的共同投資。這也是私募大佬劉海峰創(chuàng)立的德弘資本對外披露的首個(gè)投資案例。

在營收方面，根據(jù)招股書披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，近年來，啟明醫(yī)療營收上升趨勢明顯，其中2017年、2018年以及2019年的前5個(gè)月分別約為1816.4萬元、1.15億元以及8620.6萬元。不過，公司的凈利潤一直處于虧損狀態(tài)，這或與其持續(xù)增長的研發(fā)投入相關(guān)。公司表示將資源重點(diǎn)投放于研發(fā)活動(dòng)，包括進(jìn)行臨床前研究及臨床試驗(yàn)以及與心臟瓣膜在研產(chǎn)品的監(jiān)管備案。

2017年、2018年以及2019年前5個(gè)月，研發(fā)成本占同期營收比重達(dá)到646.1%、90.8%、95.6%。在風(fēng)險(xiǎn)提示部分，啟明醫(yī)療提到，公司存在過于依賴單一產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)。2017年、2018年及2019年前五個(gè)月，Venus A-Valve的銷售收入占比達(dá)到95.4%、98.6%及99.4%。啟明醫(yī)療預(yù)計(jì)，Venus A-Valve的銷售額近期仍將占據(jù)公司銷售總額的大頭，不過公司無法保證Venus A-Valve的需求將按預(yù)期繼續(xù)增長。

來源：醫(yī)谷